镍价升至九个月高点，因菲律宾暂停Berong矿业公司的运作。菲律宾是中国的最大镍矿石供应国。摩根士丹利上周在一份报告中表示，随着菲律宾将整顿采矿业，全球约15%的镍供应面临风险。
主营业务为镍金属采矿、选矿、冶炼及其相关化工产品的生产加工和销售，专业生产电镀、化学镀、电池材料等行业用的镍、铜、钴盐以及有色金属、化工产品，拥有完整的产业链。公司基本的产品有硫酸镍、电解镍、水淬高冰镍、氢氧化镍、氯化镍、硫酸铜、镍精矿、铜精矿、羰基镍、羰基铁、硫酸等。
公司现存业务有一定业绩支撑。公司成立了较完整的贵金属产业链体系，以贵金属新材料制造为核心，以贵金属二次资源回收及贵金属商务贸易提供支撑。公司主要利润来自于贵金属工业催化剂材料以及机动车催化净化器。预计今年公司在贵金属工业催化剂领域能够再添新亮点，而机动车催化净化器市场上也会有一定增长空间。南方财富网微信号：southmoney
预计燃料电池汽车产业化风口即将来临，这将是铂金属材料新的重大应用领域。从技术水平以及整车成本来看，先进国家已经在产业化前夕，少数车企已经进行商业化尝试。丰田汽车发布的Mirai售价不到6万美元。各国对燃料电池产业的扶持政策，也会加速产业化的进程。“终极”新能源汽车产业化呼之欲出。
公司较早布局燃料电池电极催化剂市场，且为唯一的上市标的。公司通过承担政府科研课题、与上汽集团合作等方式深耕燃料电池电极催化剂市场。在国家“十三五”时期明白准确地提出燃料电池核心部件、材料慢慢地实现国产化的政策下，公司将率先受益于燃料电池汽车市场的快速发展以及电极催化剂国产化的扶持政策。
盈利预测：预计公司2016-2018年净利润分别为9300万元、1.31亿元、1.63亿元，对应EPS为0.36元、0.50元、0.63元，当前股价对应PE分别为82倍、59倍、47倍。给予公司“增持”评级。
《中国制造2025》重新强调了混合动力汽车的主体地位。《中国制造2025》把节能与新能源汽车放入十大重点领域中，把混合动力乘用车和商用车作为节能与新能源汽车领域重点发展对象，到2020年，乘用车（含新能源乘用车）新车整体油耗降至5升/100公里，2025年，降至4升/100公里左右。
到2020年，商用车新车油耗接近国际领先水平，到2025年，达到国际领先水平。同时将完善政策保障体系，通过税收、补贴等鼓励政策，加强混合动力系统的规模应用，推动新能源汽车的推广和应用。
补贴政策陆续出台，混合动力汽车补贴迎来边际改善。2016年地方补贴政策已经将混合动力汽车加入其内，天津、广州等地对丰田混合动力汽车消费者补贴1万元。此前国内混合动力汽车技术不成熟，相关的核心技术主要掌握在外企手中，当前时点下，混合动力汽车重新列入补贴政策名单，彰显国家对混合动力汽车发展趋势的重视，同时也是对国内混合动力汽车技术发展的肯定与支持，科力远作为国内混合动力汽车的先驱者，将首先受益于混动车爆发。
丰田混动车技术成熟，今年有望成为打入中国市场的爆发元年。丰田在全球混合动力汽车销量已超越900万辆，在混动汽车各零部件的制造研发长达10余年，第一个100万辆销量耗费将近十年，最近的100万辆销量只花了9个月时间，目前已确定进入了产能集中释放的爆发期。
2015年10月，丰田推出极具性价比的混动车：卡罗拉双擎、雷凌双擎，以超高的性价比迅速风靡市场，油耗仅为4.2L/100公里，电池的质保为8年/20万公里，截止到6月，总销量达到4万辆以上，目前仍处于供不应求状态，我们预计全年总销量大概率超过12万辆。
2015年之前由于产能未成规模，成本比较高，在广告宣传方面力度不够和收到反倾销事件的影响，丰田始终没大规模进入中国市场。丰田在中国市场的目标是在2020年完成10款车型的推广，预计年销量达到100万辆以上，年均复合增速将达到70%。我们判断，从性能、价格和安全性方面考虑，丰田国产混动车均具备较大的优势。
公司与丰田深度合作，利益捆绑，充分受益于丰田国产混动车产量释放。1、公司子公司科霸通过丰田的严苛检验，于2015年正式建成投产，目前主要为丰田的本土电池供应商PEVE提供极片，承诺2015，2016，2017年共提供3万，5万，10万套极片，打入丰田的全球核心供应商体系，预计今年大概率将超预期完成既定目标。2、公司与丰田合资成立科力美，主要为丰田打入中国市场的国产车提供镍氢动力电池。
公司公布非公开发行A股预案，坚定混合动力路线亿元，大多数都用在三大项目：1、10亿元用于科霸公司年产5.18亿Ah车用动力电池产业化项目的一期工程建设;2、3亿元用于常德力元公司的年产600万平方米的新能源汽车用泡沫镍产业园项目的建设;南方财富网微信号：southmoney
3、1.7亿元用于CHS混合动力总成系统HT2800、HT18000客车平台和相应电池包BPS系统的研发、氢燃料电池电动车用混合动力系统技术的研发，其中3000万用于筹建科力远CHS日本研究院。
公司本次募投项目直指混合动力汽车核心部件及技术。1、建设科霸动力电池项目工程，逐步加强公司主要营业业务、提升核心竞争力、满足混合动力汽车市场迅速增加带来的巨大需求。2、研发CHS项目，加速混合动力系统在下游的应用，形成规模效应，推动盈利水平。3、研发单位体积内的包含的能量更高的氢燃料电池电动车领域，提前布局下一代混合动力汽车，巩固行业领跑者地位。
CHS有望成为国家级开放式混合动力总成平台。搭载CHS公司自主研发的混合动力总成系统的国产混动车吉利帝豪EC7预计今年10月份推出，定价在10万元以下，价格这一块具有较强的市场竞争力。
CHS公司自成立以来，定位为开放式的国家混合动力总成系统平台，拥有2项国际专利和97项国内专利，所生产的混合动力总成系统具备全球领先水平，节油率达到35%以上，2015年已经获得国家和地方政府2.25亿元的资助。2016年2月，长安汽车与云内动力入股CHS，增资4.6亿元。
CHS的技术能覆盖乘用车、SUV、大巴等各种车型，目前已经有20款车型进行了评估，确定合作的有9个车企10款车型。2016年，公司真正开始启动年产100万套混合动力总成系统的项目，项目将于2017年正式投产，2018年全面达产。
盈利预测及评级。2016年是丰田国产混动车的爆发元年，同时也是国产混动车推出元年，看好未来3-5年混合动力汽车在中国的发展前途。预计2020年国内国产混合动力汽车年销量达到100万辆，丰田国产化混动车达到100万辆年销量。公司是国内主要的电极片、镍氢动力电池、混合动力总成系统的供应商，将充分受益于混动车市场的爆发。
预计2020年与公司相关的电池、极片、混动系统市场规模有望达到400亿，发展空间巨大。短期看，未来三大核心业务板块：科霸、科力美、CHS仍处于产能爬坡阶段，预计2016，2017年公司EPS分别为0.05，0.13元，给予公司“推荐”评级。
公司目前在印尼加里曼丹省持有的中加煤矿约2212公顷，在印尼苏拉威西省持有Madani镍矿约2014公顷，持有的BMU镍矿约1963公顷（公司合计持有BMU80%的股权），公司取得了上述矿产的探矿权及采矿权。在印尼帝汶岛正在收购的锰矿约476公顷。
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤，赵鑫 撰写日期：2016-06-02
加速布局锂电池材料产业链：在动力电池出货量迅速增加的背景下（2016年Q1中国锂电池电芯产量13.5GWh，同比增长95.7%）公司全资子公司荆门市格林美新材料有限公司拟投资3.58亿元，用于建设年产4万吨动力电池原料硫酸镍生产线，以满足公司镍钴锰（NCM）与镍钴铝（NCA）材料战略发展需求原料以及未来动力电池材料市场的需求。
公司15年在拥有镍钴锰前驱体5000吨产能基础上启动建设年产5000吨NCA前驱体原料、年产10000吨动力电池用镍钴锰酸锂三元正极材料以及年产10000吨NCM三元前驱体原料等项目，计划建设年产5000吨氢氧化锂、年产5000吨碳酸锂项目，结合此次拟建设硫酸镍项目，公司将形成了四氧化三钴、NCM、NCA前驱体、镍钴锰酸锂正极材料、氢氧化锂、硫酸镍等品种齐全的锂电池材料体系。
传统业务保持稳健发展：公司业务主要包含镍钴钨板块、电子废弃物处理、新能源汽车材料以及报废汽车业务四大块，其中镍钴钨板块15年受到大宗商品的价值持续下跌以及人民币汇率下降影响，公司计提减值4040万，导致整体净利润会降低，但营收仍然有增长;
电子废弃物方面公司15年拆解超过850万台废弃物，预计16年仍将进一步的增长。公司16年一季度实现营业收入12.3亿元，同比增长53.07%，实现净利润6603万元，同比增长48.85%，预计上半年公司将实现净利润1.7-2.1亿元之间，同比增长30%-60%。南方财富网微信号：southmoney
汽车拆解业务将逐步贡献收入：公司在江西、武汉、天津建设报废汽车处理基地，包括报废汽车拆解处理、综合破碎、有色金属废料综合分选、零部件再造等。其中江西、武汉、天津基地已进入产业运行阶段，处理量突破8.3万吨（达4万余辆报废汽车车身）;同时，公司与日本三井已完成日系车发电机、启动马达、涡轮增压机等8个核心报废汽车零部件的再造生产线，预计将会逐步贡献收入带来增长。
盈利预测：预计公司16-18年每股盈利分别为0.21、0.28，0.38;维持给“买入”评级。
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